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公有制资本市场的现实意义?为什么不直接出售管理权?

admin 股市预测 2019-07-10 06:47:40
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国有股上市一直是中国股市的一个敏感问题。从市场经济的规律考虑,存在大量的不可流通的国有股使得中国股市永远不能成为一个成熟的资本市场。因为投资者即使收购了二级市场上的全部股票也不能在企业的经营决策中起很大作用。从这个意义上说,国有股应该上市,只有国有股上市才能根本上改善企业的经营,促进经济发展。但另一方面,国有股上市意味着公有制资产私有化,从坚持社会主义道路的原则出发,是不应该的。

以上公有制资本市场方案既可以使人直接参与到企业管理,又不存在私有化的问题,是一个可行的解决方案。按照这种方案,国有资产将在不改变所有制的情况下实现市场化,发挥市场优化配置和管理资产的作用,促进国有经济的发展。

现在很多企业同时有国有股和A股两种股票,同一企业的管理权和股票不妨同时在两类市场上市,两种证券在市场上分别定价。在股东大会上,管理权持有者相当于替国有股股东投票表决,每份管理权和每股股票具有同等表决权。分红后,A股股东得到全部红利,管理权所有者得到部分红利。

以上三个市场的构想显得有些复杂,是否可以取消抽象公有制资产管理权,相应地也取消管理权现货市场和永久管理权期货市场呢?国家以竞价的方式直接在市场上出售管理权,投资人在买入管理权后可以在市场上交易,价格由市场决定。这样也可以在维持公有制资产所有权不变的前提下将公有制资产的管理权落实到个人,企业家的经济利益同样和运作企业的业绩相联系。

但这种做法有些不合理。首先,将公有制资产管理权平均分给每个公民,体现了公民对公有制资产平等的所有权。而直接出售管理权后,不管是国家还是任何公民都不能再影响这个公司的管理,体现不出每个公民对资产的所有,有变相私有化的嫌疑。举一个极端的例子。如果把管理报酬定为股息的100%,则国家出售管理权就已经和直接出售国有资产没有什么区别了。但是按照公有制资本市场方案,即使把管理的报酬定为100%股息,也不会动摇财富归全体人民所有的本质。

其次,企业的未来有无限的潜力,很难说什么定价合理,国家不管以什么价格一次卖断企业管理权都可能是一种不公平的交易,人民的利益可能在这个过程中受到侵害。按公有制资本市场方案,国家始终没有出售过企业管理权,不存在一次性卖断和资产流失的问题。在企业管理权一级市场上,国家收回的是永久管理权期货。它所代表的价值是随永久管理权期货的涨跌而不断变化的,全体人民的利益没有受到损害。

另外,原构想还有一些技术上的优点。按公有制资本市场方案,各种证券的价格完全由市场决定,不存在国家直接影响的环节,更充分地利用了市场机制,系统会更为稳定。而且,由于管理权期货的数量封闭,所以有抑制市场投机的功能,而直接出售管理权后市场会像股票市场一样波动。

综合以上几点,简化方案是不可取的。公有制资本市场运作起来只比简化方案多了管理权现货市场和永久管理权期货市场两级,在操作上增加的复杂性并不太大。另外,随着近些年计算机网络技术的发展,全体公民参与市场的技术条件已经成熟,公有制资本市场已经不存在技术上的障碍了。综上所述,接受公有制资本市场带来的一点复杂性,换来分配公平和市场稳定是值得的。
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